自今年2月5日之后，IPO市场一直未有首发企业上会，IPO审核按下“暂停键”。如今时隔3个月，首家上会企业来了。据深交所官网显示，定于5月16日召开2024年第9次上市审核委员会审议会议，审核马可波罗控股股份有限公司（以下简称“马可波罗”）首发事项，这也是年后首家IPO上会企业，其上会结果最终如何，也引发市场极大关注。

年后首家IPO上会企业

IPO排队逾一年时间，马可波罗将在5月16日迎来上会大考，公司也是年后首家IPO上会企业。

深交所官网显示，马可波罗IPO在2023年3月2日获得受理，同年4月17日进入已问询状态，公司主板IPO拟募资31.58亿元，投向江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园（一期）建设项目、广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目、江西唯美陶瓷有限公司陶瓷生产线绿色智能制造升级改造项目等6个募投项目。

据了解，马可波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”“唯美L D陶瓷”两大自有品牌，公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地，主要产品为有釉砖和无釉砖，有釉砖主要包括抛釉砖、仿古砖、岩板、瓷片和文化陶瓷，无釉砖主要包括抛光砖。

根据马可波罗更新披露的招股书，公司2023年实现营业收入约为89.25亿元，对应实现归属净利润约为13.53亿元；对应实现扣非后归属净利润约为12.4亿元。针对相关问题，北京商报记者致电马可波罗方面进行采访，不过电话未有人接听。

截至招股书签署日，美盈实业持有马可波罗64.36%股份，为公司控股股东，黄建平持有美盈实业64.01%股份，直接及间接持有马可波罗42.12%股份，为马可波罗实际控制人。

履历显示，黄建平1963年出生，华南理工大学无机非金属专业本科，高级工程师，现任马可波罗董事长。

另外，再融资审核也已恢复。5月10日，上交所官网显示，定于5月16日召开2024年第13次上市审核委员会审议会议，审核保隆科技再融资事项。

存在以房抵债

由于行业所属，马可波罗也要看房地产行业的阴晴。从2023年前五大客户可知，公司前四大客户都是地产企业，且恒大地产仍是第二大客户。前五大客户的销售收入占比为20.96%。

比如应收账款，2023年公司应收账款账面价值15.99亿元，占流动资产比例20.45%。马可波罗称公司的应收款项主要来自于房地产等工程类客户，而公司的工程类客户主要为大型房地产企业，实际上在报告期内公司部分房地产客户出现了信用违约或逾期情形，一定程度影响了公司现金流与经营业绩。顺带一提，公司存货账面价值也有18.76亿元，占流动资产比例23.98%。

在应收账款计提方面，从2023年单项计提的坏账准备情况就可以看到，因“预期回收风险高”计提的大多地产公司，最大的单项坏账准备就来自融创地产。

马可波罗还存在房地产客户以房抵债情况。根据马可波罗的描述，报告期内以房抵债的抵债资产金额为17489.48万元，虽然公司对抵债房产积极办理网签备案或相关房产登记的手续，截至招股说明书签署日，马可波罗已对其中13套抵债房产完成办理网签备案手续，2套已交付，2套已转售，金额合计占比38.07%。然而马可波罗尚未取得全部抵债房产所有权，即在公司与房地产客户签署商品房买卖合同并办理房产过户登记前，公司无法取得抵债房产所有权，公司的抵债房产存在因开发商资金紧张或债务问题导致楼盘烂尾、被列为开发商破产财产及被其他具有优先受偿权的债权人申请法院查封的风险，从而导致公司的期待物权无法实现。

马可波罗称，如发生前述情况，虽然公司可以继续申诉或诉至法院，但仍存在无法全额受偿的风险。同时，受二手房市场波动和部分抵债房产所在城市存在限售政策影响，房产变现时间和价值存在不确定性，面临一定资产减值风险和资产变现风险。

年内仅23家企业首发上会

在马可波罗之前，最新IPO上会企业系北京晶亦精微科技股份有限公司，2024年2月5日上会获得通过。

经统计，年内IPO上会企业数量较低，2024年1月1日—2月5日仅23家企业上会，包括武汉港迪技术股份有限公司、宇星紧固件（嘉兴）股份有限公司、苏州赛分科技股份有限公司、广东芭薇生物科技股份有限公司等，其中浙江胜华波电器股份有限公司首发申请未获通过，其余22家公司首发获得通过。

另外，除了上述23家公司之外，保定维赛新材料科技股份有限公司、深圳市科通技术股份有限公司两家公司也曾在今年被安排上会，不过最终均取消审核。

从板块分布来看，主板、创业板、科创板、北交所分别有7家、4家、3家、9家公司上会。

自2月5日至今，IPO市场则一直未有企业上会。

据了解，4月30日，发行上市新规发布，沪深交易所正式披露修订后的《股票上市规则》《股票发行上市审核规则》等业务规则。

对比去年同期，今年以来首发上会企业数量大降。经统计，2023年1月1日—5月16日之间，则共有125家公司上会，其中108家公司获得通过，9家公司被暂缓表决，8家公司未获得通过。板块分布上，闯关创业板公司有61家，北交所、科创板、主板分别有26家、19家、19家。

经计算，与去年同期相比，今年以来IPO企业上会数量降超八成。投融资专家许小恒表示，伴随着马可波罗上会，IPO审核正式重启，但是未来是否会常态化还要看接下来上市委会议的安排。