【本报记者倪丽虹综合报道】美国商务部最新公布的数据表明，美国经济增长基础更加扎实，并已完全消化了飓风带来的损失。专家指出，美国经济由于已经进入经济周期发展的晚期，经济增长的脚步可能放缓，预计2018年美国GDP将增长2.5%。根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2018年，新兴市场有望实现4.85%的经济增长，发达国家则有望实现2.03%的经济增长，全球经济有望实现3.71%的经济增长。

2017第三季度美国GDP增速3.3%

数据显示，美国今年第三季度实际GDP年化季环比终值3.3%，为三年以来新高，高于预期3.2%和初值3%。同时也高于二季度增速3.1%。这也是2014年以来，首次连续两个季度的经济增速高于3%。

分项数据中，占到美国经济三分之二的消费开支仍然是增长的主要动力，不过略不及预期。美国三季度个人消费支出（PCE）年化季环比修正值2.3%，预期2.5%，初值2.4%。分析认为，消费者支出的减速一方面可能反映了飓风在八月初和九月下旬的影响，另一方面也可能是工资增长疲软、开支也受到限制导致的。

路透社的评论指出，美国第三季度实际GDP年化季率修正值高于初值，增速达到了3年以来最高，主要因为在库存与装备的商业投资增长抵消了个人消费支出温和所带来的影响。美国经济复苏尚未呈现出疲态的迹象；在前总统奥巴马的第一任期内，就业市场的不断收紧，经济很大程度上维持了强劲的态势。

商业投资则出现了最明显的改善，对GDP增速的贡献达到了1.2%，高于初值0.98%。其中，企业设备开支增速达到10.4%，为3年以来最高。不过，增长速度可能夸大了经济的健康状况：库存对三季度GDP增速的贡献为0.8个百分点，高于之前预计的0.73个百分点。如果排除库存投资，经济增速会降为2.5%。但市场普遍预期这一增速不可持续、并会在2018年出现一定程度的放缓。市场同时预期美国政府推进的税改计划对经济产生的刺激效应将是温和的。

美联储加息带来不确定性

摩根士丹利认为，全球通货膨胀更加严重，美国货币政策收紧，或增加2018年的经济增长的不确定性，投资者需要小心。摩根士丹利的安德鲁·希斯表示：美国经济增长即将在2018年再度放缓，但只要像巴西和印度这样的经济体的经济能接棒中美的繁荣，那么2018全球经济还是乐观的，只不过在通货膨胀严重，货币政策收紧的背景下，这一“接棒”恐怕会很艰难。美国经济由于已经进入经济周期发展的晚期，所以在2018年经济必然放缓；尽管2017年美国增长都很强劲。在过去两个季度里，美国的年度GDP每个季度都至少增长3%。但摩根士丹利预计，2018年美国GDP将增长2.5%，略高于2017年的预估增长2.3%。

安德鲁·希斯指出，在美国，排除了食品和能源价格波动的核心通货膨胀率预计2018年会升高。与此同时，货币政策预计明年将在全球范围内收紧。美联储预计明年美国会有三次加息；欧洲央行可能会开始再次实施资产购买计划；日本央行也有望优化收益率曲线调控政策。

安德鲁·希斯对投资者的建议是：第一，到2018年第一季度为止都在全球股市保留持仓直到出现合适的时机再出市，因为短期内全球股市还是给力的；第二，投资者应该买入能源类股票，因为它们在“经济周期后期环境中一直表现优异”，并且应该抛售消费类股票；三，投资者抛售美国债券转至购买欧洲债券（质量好，波动性低）。

新兴市场经济体潜力巨大

根据FactSet的数据显示，2018年巴西经济预计将增长2.2%，而2017年，巴西经济预计仅增长0.7%。此外，印度经济在2018年也将实现突破，尽管印度的经济增长在今年第二季度达到三年来的最低5.7%。根据FactSet的数据显示，印度经济的增长速度自2016年初以来一直在放缓。

根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2018年，新兴市场有望实现4.85%的经济增长，增速高于4.54%的历史平均水平，并较2017年提速0.21个百分点；2018年，发达国家则有望实现2.03%的经济增长，增速低于2.43%的历史平均水平，并较2017年减速0.14个百分点。更重要的是，未来五年，“新兴提速、发达减速”的格局可能还将延续，2018-2022五年间，新兴市场经济增速有望升至4.98%，发达国家经济增速则预估降至1.78%。明显此消彼长的增减速对比，意味着全球经济正在经历从多元化退潮向多元化涨潮的结构异变，2018年，新兴市场经济增速领先发达国家的剪刀差为2.82个百分点，较2017年上升0.35个百分点，2018-2022五年间的均值则有望继续上升至3.21个百分点。

多元化涨潮过程中，新兴市场将引领全球经济复苏换挡提速，2018年，新兴市场对全球经济的增长贡献有望达到77.72%，较2017年上升2.46个百分点，较危机前的2006年上升6.17个百分点。此外，从国别对比看，最“稳定”的中美经济在复苏换挡过程中发挥着中流砥柱的重要作用。在2017年10月的预期更新中，IMF将2017和2018年美国经济增长预期分别较7月上调0.1和0.2个百分点至2.18%和2.34%，并将2017年2018年中国经济增长预期均较7月上调0.1个百分点至6.77%和6.5%，值得注意的是，在2016年4月至今的7次预测中，IMF 对中国经济增速进行了6次调升，1次调平，这充分验证了中国经济超预期反弹的强劲特质。2018年，作为全球最大、最稳定的两个经济体，中美经济对全球经济复苏的贡献总计42.45%，高于历史平均的35.86%和危机期间的42.13%；其中，中国经济对全球的增长贡献尤为醒目，2018年，中国的贡献率有望达到32.91%，高于历史平均的21.3%。

2018年全球经济增长预期

IMF将2018年全球经济增长预期较7月上调0.1个百分点至3.71%。经济增长的动力引擎从发达国家转向新兴市场，中美经济的双核稳定作用持续显现，科技进步、政策微调、治理改善、信心趋强和微观崛起将有力促进全球经济内生复苏动能的自我修复。与此同时，复苏换挡又是危险的，全球经济增长处于“旧力已弱、新力未强”的状态转换阶段，换挡风险在短期和长期均广泛存在，复苏能否在新挡位长期运行尚存较大变数。强势又危险的复苏换挡，是一个量变引发质变、短期衔接长期的自然过程，这个过程势在必然，唯有全球政策应时而变，快速实现从需求侧转向供给侧的重心转换，这个过程才会导向可持续复苏的阳光坦途。