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陈凯丰博士最近被任命为美国国家小型企业协会(NSBA)领导理事会成员。 对于这两个候选人的政策理念可能大家都有所了解, 本文从三大核心经济政策角度来给大家做一些解读。
(本报特稿)美国前总统特朗普已经在7月份的密瓦基共和党全国代表大会上被选举成为总统候选人。美国现任副总统哈里斯大概率将会在8月份芝加哥民主党全国代表大会上成为总统候选人。虽然美国还有三个来自绿党和独立人士的总统候选人,明年入主白宫的应该还是美国这两个主要政党的候选人之一。对于这两个候选人的政策理念可能大家都有所了解,本文从三大核心经济政策角度来给大家做一些解读。
关税
对于关税的分歧,是美国两党的核心区别。当然,两党都希望促进美国国内就业,增加出口,增加制造业,减少贸易逆差。如果特朗普入主白宫,他很有可能推出贸易战2.0版。也就是和他上一任在白宫时一样,火力全开,要求各国降低对美贸易顺差。特别是他很有可能要求中国,欧盟,加拿大,墨西哥这几个美国的主要贸易伙伴主动增加从美国的进口,否则他有可能大规模增加关税。特朗普的关税建议里已经提出对全球各国对美出口都开征10%的关税,同时对于特定国家可能大规模增加关税的威胁。在民主党这一侧,哈里斯副总统的关税很有可能是继承拜登的现有政策,也就是只针对特定的行业,比如对来自中国的电动汽车征收100%大的关税,对于来自各国的钢铁和铝制品征收25%的特别关税。对于太阳能光伏发电设备的关税也有可能是哈里斯的焦点。
▲美国1890年到现在的平均关税,目前是5%,数据来源:美国国际贸易委员会
财政政策
笔者过去写过一些美国两党的核心理念,包括民主党的福利社会理念和共和党的自由市场理念。如果明年哈里斯女士入主白宫,美国必然会继续增加给企业的补贴和对个人的福利。拜登在这一届政府的财政政策可以说是大幅增加支出。包括《通货膨胀削减法案》,《芯片法案》等,对于美国制造业回流做了非常大的帮助。同时对于个人而言,包括学生贷款减免,住房补贴,医疗补贴,食品补贴等提供了几万亿美元的现金资助。当然这些政策也导致美国国债大幅增加,通货膨胀居高不下。为了避免财政危机,如果需要继续民主党的这些政策,白宫势必将增加企业和个人所得税。
共和党的长期理念就是自由市场经济,减少监管,减少税收,降低政府补贴。如果特朗普回到白宫,他的减税政策2.0也很有可能出台。他有可能大幅减少对医疗,住房等的补贴,同时企图再次降低美国的企业和个人所得税。他已经提出一个方案,对于美国老年人的社保退休金收入免税。特朗普力主推动数字货币,建立美国国家比特币储备等政策也会是促进去中心化金融服务,减少政府对于数字货币打压的政策。
移民政策
移民政策虽然不是经济政策,但是对于宏观经济的影响绝对不能低估。过去三年多,美国一共吸引了1千5百万左右的合法和非法移民。这些移民到了美国以后,大幅增加了劳动力供应,降低了通货膨胀。他们的住房,交通,餐饮等各种需求也对美国经济的增长产生了巨大的推动。当然,全美社会对于移民问题有非常巨大的分歧。最近三年美国虽然创造了大量的工作机会,但是在美国国内出生的人口的总就业人数是下降的。也就是所有的净新增就业工作全部被移民获得。如果哈里斯入主白宫,目前的“开放边境”政策应该是继续。也就是说会有大量非法移民通过墨西哥和加拿大边境涌入美国。如果特朗普入主白宫,他提出对于在美国的留学生和其他合法移民增加工作签证,但是收紧边境的管理,减少非法移民。
如果按照这两个不同的政策导向,可以预测哈里斯的白宫移民政策将会增加低端劳动力供应,降低服务业通货膨胀率。而特朗普的移民政策将会增加受过高等教育的劳动力供应,有助于医疗,教育等行业。
▲ 最近三年美墨边境的非法移民数量接近6百万人,数据来源 Inpired
交易分析
从交易角度来看,“特朗普交易”可以关注以下行业和板块:传统能源行业,医疗健康和制药业,中小企业,房地产企业,耐用消耗品行业,数字货币。
而“哈里斯交易”可以关注以下行业和板块:新能源行业,环境保护行业,医疗保险行业,大型企业,日用消费品行业,教育培训行业。
在美元汇率市场而言,特朗普和他的副总统候选人万斯都已经发表观点,认为美元汇率过高,需要通过美元贬值来刺激出口,减少贸易逆差。哈里斯目前还没有确定副总统候选人。她对于美元汇率的态度相对中性,应该没有美元贬值的政策意图。
在大类商品市场,特朗普计划大规模开采美国的石油和天然气,这会导致商品价格疲软。在债券市场,民主党的政策有可能导致通货膨胀居高不下,利率有可能继续维持高位。最后从波动率角度分析,特朗普喜欢推特治国,他在各个社交媒体上的很多言论都会导致市场大涨大跌,波动率势必上升。哈里斯很少用社交媒体,她可能对于金融市场的影响力相对微弱。当然从现在到美国大选还有一百天,还将发生很多事件。我们建议投资人整体轻仓,分散风险,渡过这个大选季节。
作者:本报特邀撰稿人、滙盛金融首席经济学家陈凯丰博士
陈凯丰简介
陈凯丰博士毕业于瑞士洛桑大学金融资产管理工程研究中心,同时也是纽约大学的兼职教授,纽约经济俱乐部的会员,外交关系协会终身会员,以及布雷顿森林体系委员会的成员。此前,他曾担任胡佛家族基金的合伙人兼首席投资官,以及摩根斯坦利投资管理部门的基金经理。
陈凯丰博士最近被任命为美国国家小型企业协会(NSBA)领导理事会成员。NSBA是美国历史最悠久的小型企业倡导组织,始终坚持非党派立场。作为中小企业界的知名领袖,陈凯丰先生加入了NSBA领导理事会,与来自全美各地的其他中小企业倡导者一同努力,向华盛顿特区的政策制定者推广中小型企业的利益。
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